نرخ تبدیل بین دو ارز، با تعامل چندین متغیر تعیین می شود. برخی از متغیرها، نسبت به بقیه، تاثیر بیشتری در تعیین نرخ ارز دارند. یکی از این متغیرها، نرخ بهره است.

به طور کلی، تغییرات در نرخ بهره، نوسانات زیادی در ارزش تمام ارزها ایجاد می کند. در واقع همه بحران ‌های عمده ارزی، همواره با تغییر عمده در نرخ ‌های بهره همراه بوده ‌اند. همچنین، برخی ارزها مانند جفت یورو/دلار وجود دارند که همیشه به تغییرات نرخ بهره حساس هستند. در این مقاله متوجه خواهیم شد که چرا تغییرات نرخ بهره تا این حد بر بازار فارکس تاثیر می گذارد.

سرمایه گذاران، بالاترین بازده را دنبال می کنند

ورود سرمایه به داخل و خارج از هر کشوری، تاثیر زیادی بر نرخ تبدیل یک ارز خاص دارد. از زمانی که جهانی شدن اتفاق افتاده است، اگر مبانی اقتصادی هر کشوری به اندازه کافی خوب باشد، سرمایه خارجی بی ‌وقفه به آن کشور سرازیر می‌ شود، حتی اگر سیاست ‌ها کمی محدودکننده باشند. ورود سرمایه رو به رشد به چین و هند را می توان به عنوان نمونه در نظر گرفت. همچنین، سرمایه‌ گذاران ترجیح می‌ دهند بازده حاصل از آن سرمایه را در همان کشور مجددا سرمایه ‌گذاری کنند تا بیشتر از خروج ارز جلوگیری کرده و در نتیجه، ارزش ارز را تقویت کنند.

نرخ بهره ای که توسط بانک مرکزی یک کشور اتخاذ می شود، تاثیر زیادی بر میزان سرمایه ای که به کشور سرازیر می شود دارد. از آنجایی که سرمایه خارجی، قبل از سرمایه گذاری باید به ارز محلی مبادله شود، جریان عظیم ورودی، تقاضای زیادی برای پول داخلی ایجاد می کند و در نهایت، قیمت آن را افزایش می دهد.

کسب و کارها می خواهند کمترین هزینه را بپردازند

جنبه دیگر داشتن نرخ های بهره بالا، این واقعیت است که وام گرفتن با آن نرخ و ادامه عملیات سودآوری، برای کسب و کارها مشکل است. نرخی که بانک مرکزی تعیین می کند، به نرخ پایه اقتصاد تبدیل می شود.

بنابراین، همه مشاغل و افراد باید نرخی بالاتر از نرخ پایه بپردازند. اگر نرخ بازده تولید شده توسط کسب و کار به اندازه کافی بالا باشد که هزینه های افزایش بهره را پوشش دهد و همچنان سود ایجاد کند، کسب و کارها به وام گرفتن ادامه خواهند داد. اگر اینطور نباشد، وجوه سرمایه گذار موجود در بانک ها، هیچ خریداری نخواهند داشت و بنابراین، نرخ بهره باید کاهش یابد. این امر، منجر به خروج سرمایه خواهد شد زیرا سرمایه گذاران، به دنبال راه های بهتری برای پس انداز وجوه خود هستند. افزایش عرضه ارز محلی بدون تقاضای مشابه، باعث کاهش بیشتر نرخ فارکس خواهد شد.

بنابراین، افزایش نرخ بهره پس از رسیدن به یک سطح معین، نتیجه معکوس خواهد داشت.

همبستگی مستقیم بین نرخ بهره و فارکس

از نکات فوق، مشخص است که بین نرخ بهره رایج در یک اقتصاد معین و همچنین ارزش پولی آن اقتصاد، همبستگی مستقیم وجود دارد. بنابراین، اگر دولت چین نرخ بهره را افزایش دهد، احتمالا ارزش یوان افزایش خواهد یافت. این به این دلیل است که سرمایه گذاران از سراسر جهان عجله خواهند کرد تا وجوه خود را در بانک های چینی پس انداز کنند که تقاضای زیادی برای یوان در این فرآیند ایجاد می کند.

با این حال، نرخ های بهره بالا، ارزش ارز را تنها تا یک نقطه خاص افزایش می دهد. فراتر از این نقطه، کسب و کارها، رشد سرمایه با چنین هزینه های بالایی را غیر عملی می دانند.

چالش واقعی، برآورد نقطه ای است که در آن، نرخ های بهره بالا، دیگر سرمایه گذاران خارجی را جذب نمی کنند و شروع به دلسرد کردن مشاغل محلی می کنند.

نرخ های واقعی و اسمی

در موارد فوق، به بحث در باره نرخ بهره اسمی پرداختیم. اما در واقع، این نرخ بهره واقعی است که بازارها را به حرکت در می آورد و باعث نوسانات نرخ ارز می شود؛ نه نرخ اسمی. فرض کنید یک کشور، نرخ بهره خود را به 10% افزایش داده است. در حالی که تورم 9 درصدی در کشور وجود دارد. در این صورت، نرخ بهره واقعی، تنها 1% خواهد بود و این کشور، با وجود اینکه نرخ بهره بالایی دارد، افزایش ارزش پول خود را تجربه نخواهد کرد.

نرخ بهره واقعی، منتشر نمی شود و اعداد دقیقی نیز در دسترس نیست. سرمایه گذاران باید نرخ بهره واقعی را تخمین بزنند. هرچند، بازار کار بسیار خوبی در این زمینه انجام می دهد. سابقه تجربی کاملا واضح است. کشورهایی که در گذشته نرخ بهره واقعی بالایی داشته اند، سرمایه گذاری های بالایی را جذب کرده اند و به همین دلیل، شاهد افزایش ارزش پول خود بوده اند.

با این حال، محیطی با نرخ بهره بالا را نمی توان به طور مصنوعی ایجاد کرد، مگر اینکه وام گیرندگان کافی در اقتصاد وجود داشته باشند که بتوانند این پول وام گرفته شده را با هزینه های بالا، برای اهداف پربار به کار گیرند و حتی بازدهی بالاتری ایجاد کنند!

انتظارات آینده، نه فقط نرخ فعلی

نکته دیگری که باید در نظر داشت، این واقعیت است که بازارها هنگام تعیین قیمت، احتمالات آینده را نیز در نظر می گیرند. بنابراین، نرخ های رایج ارز در بازار فارکس، نه تنها منعکس کننده نرخ بهره ای است که در هر لحظه در کشور وجود دارد، بلکه نشان دهنده امکان تغییر نرخ بهره در آینده است.

به عنوان مثال، اگر احتمال کاهش نرخ بهره توسط بانک فدرال رزرو در آینده وجود داشته باشد، به احتمال زیاد، ارزش پولی این احتمال، از قبل به دلار قیمت گذاری شده است.

تعامل بین نرخ بهره و نرخ ارز، پیچیده است و می تواند به چندین پیامد منجر شود. با این وجود، نسخه ساده شده، بر یک همبستگی مستقیم تا رسیدن به سقف دلالت دارد و افزایش فراتر از آن نقطه اوج، تاثیر منفی ایجاد می ‌کند.