راهنمای جامع اوراق قرضه

اوراق قرضه، جزئی از هر سهامی هستند، اما سرمایه گذاری در این دارایی ها، از آنچه به نظر می رسد بسیار پیچیده تر است.

تاریخی که اوراق قرضه برای اولین بار فروخته می شود، تاریخ صدور آن و تاریخی که مبلغ اصلی آن سررسید می شود، تاریخ سررسید نامیده می شود.

اوراق قرضه اغلب به عنوان سرمایه گذاری ایمن برای بازنشستگان دیده می شود، اما همه اوراق قرضه یکسان نیستند.

دارندگان اوراق قرضه در ماه مارس، زمانی که بسیاری از انواع مختلف اوراق قرضه در جریان فروش بازار سهام سقوط کردند، درس پرهزینه ای آموختند.

بازارها برای شوک تعطیلی اقتصاد جهانی ناشی از بحران سلامتی آماده نبودند. این امر منجر به هجوم به سمت پول نقد و دارایی امن شد زیرا سرمایه گذاران، سرمایه گذاری های پرریسک تر مانند سهام و دارایی ها در اوراق قرضه که در شرکت ها و شهرداری ها با ریسک بالای عدم پرداخت یا ورشکستگی سرمایه گذاری می کردند را فروختند.

به گفته کلی دیجیاکینتو، عضو هیئت مدیره و مدیر سرمایه گذاری Axonic Capital، یکی از معدود انواع اوراقی که خریداری می شد، اوراق قرضه خزانه داری با کیفیت امریکا بود.

دیجیاکینتو گفت: «خزانه داری امریکا، که به نوعی نرخ معیار بدون ریسک است، در واقع روند صعودی داشت. و یک پیشنهاد خرید کلی برای دارایی امن در طول ماه وجود داشت، که همان چیزی است که در زمان نوسانات بالای بازار انتظار دارید و صادقانه بگویم، مارس 2020 هم فرقی نمی‌کرد.»

اتفاقی که در ماه مارس رخ داد، یک رویداد بسیار نادر بود که بی شباهت به بحران مالی جهانی در سال 2008 نبود، و یادآور نقش اوراق قرضه در سهام است. اوراق قرضه قرار است نماینده عامل ثبات در موجودی شما باشد و سرمایه گذاری های پرریسک تر مانند سهام را جبران کند.

اوراق قرضه گاهی اوقات به عنوان سرمایه گذاری با درآمد ثابت نامیده می شود زیرا نرخ بازده ثابتی دارند. در سال های اخیر، به دلیل نرخ های بهره پایین و به طور کلی الگوهای باثبات بازار، برخی از سرمایه گذاران برای دریافت نرخ بازده بالاتر، شروع به پذیرش ریسک های بیشتری در اوراق قرضه کردند. اما نوسانات ماه مارس به سرمایه گذاران یادآوری کرد که نقش اوراق قرضه، با سهام متفاوت است.

فقط به این دلیل که بازارهای اوراق قرضه در ماه مارس بی ثبات بودند، به این معنی نیست که سرمایه گذاران باید از آن دوری کنند. درک چگونگی مطابقت اوراق قرضه با یک استراتژی سرمایه‌گذاری، به شما کمک می کند تا تعادل کامل سهام و اوراق بهادار موجودی خود را پیدا کنید.

اگر شما سرمایه گذاری هستید که به افزودن اوراق قرضه به موجودی خود علاقه دارید، این راهنمای جامع مهم ترین چیزهایی را که باید یاد بگیرید در بر دارد:

• اوراق قرضه چیست؟

• نحوه پرداخت سود اوراق قرضه.

• چگونه نرخ بهره بر اوراق قرضه تاثیر می گذارد.

• چرا اوراق قرضه بخریم؟

• نحوه رتبه بندی اوراق قرضه.

• انواع اوراق قرضه.

• اوراق قرضه پس انداز (savings bonds) چگونه کار می کنند؟

• مقایسه اوراق قرضه سری EE با سری I

• نحوه نقد کردن اوراق قرضه پس انداز

• اوراق قرضه شهرداری دارای مزیت مالیاتی هستند

• ریسک های سرمایه گذاری در اوراق قرضه

• اوراق قرضه قابل پیش پرداخت (عندالمطالبه)، در معرض ریسک استرداد هستند.

• نحوه کاهش ریسک هنگام سرمایه گذاری در اوراق قرضه

• تنوع مهم است

• آیا صندوق های اوراق قرضه برای شما بهتر است یا اوراق قرضه انفرادی؟

• چه نوع اوراق قرضه ای را باید بخرید؟

• مقایسه بازده اوراق قرضه

• زمان خرید اوراق قرضه

• مبلغ سرمایه گذاری شده در اوراق قرضه باید چقدر باشد؟

• نحوه خرید اوراق قرضه

• زمان فروش اوراق قرضه

اوراق قرضه چیست؟

ساده ترین مثال از نحوه عملکرد یک اوراق قرضه، سرمایه گذاری است که در ازای سود اصل سرمایه سرمایه‌گذار به اضافه بهره، به صادرکننده اوراق قرضه وام می دهد. سرمایه گذاری که وام می دهد، دارنده اوراق قرضه است. شرکت ها، دولت ها و شهرداری ها برای تامین مالی فعالیت ها و پروژه های مختلف، اوراق قرضه صادر می کنند. به عنوان مثال، یک تجارت ممکن است از اوراق قرضه برای خرید تجهیزات جدید استفاده کند، و یک شهر ممکن است از آن برای تامین مالی یک مدرسه جدید استفاده کند.

منظور از خرید اوراق قرضه این است که شما از صادرکننده طلبکار می شوید. این تمایز کلیدی بین سهام و اوراق قرضه است. هنگامی که شما مالک یک سهم از اپل هستید، مالک جزئی از شرکت هستید. به عنوان یک مالک، می توانید از طریق سود سهام و افزایش قیمت سهام آن، در سود شرکت مشارکت کنید. دارندگان اوراق قرضه در سود شرکت سهیم نیستند. سود و اصل سرمایه ای که دریافت می کنند، فارغ از اینکه شرکت چقدر سودآور باشد، تغییری نمی کند؛ بنابراین دارندگان اوراق قرضه هرگز نباید کنجکاو باشند که چه چیزی به آنها پرداخت می شود. برخلاف سود سهام، که شرکت ها می توانند از پرداخت آن خودداری کنند، پرداخت به دارندگان اوراق قرضه تضمین شده است. موارد بسیار نادری مانند ورشکستگی یا عدم پرداخت وجود دارد که در آن، پرداخت های دارنده اوراق قرضه ممکن است تغییر کرده یا لغو شود.

اوراق قرضه به دلار صادر می شوند که معمولا 1000 دلار برای اوراق قرضه شرکتی است و ارزش اسمی اوراق قرضه نامیده می شود. این همان مبلغ اصلی است که دارنده اوراق در زمان سررسید اوراق قرضه دریافت می کند.

تاریخی که اوراق قرضه برای اولین بار فروخته می شود، تاریخ صدور آن و تاریخی که مبلغ اصلی آن سررسید می شود، تاریخ سررسید نامیده می شود. اوراق قرضه «صادر» و سپس «سررسید» می شوند. در بین این دو تاریخ، صادرکننده پرداخت های سود منظمی را انجام می دهد که کوپن نامیده می شود. سود اوراق قرضه کوپن نامیده می شود، زیرا قبل از معاملات الکترونیکی، هنگام خرید اوراق به سرمایه گذاران گواهی کاغذی داده می شد و به هر گواهی کوپن هایی برای پرداخت سود پیوست می شد.

زمانی که تاریخ کوپن فرا می رسید، سرمایه گذار بسته به شرایط اوراق قرضه، کوپن را قیچی می کرد و به حساب بانکی واریز می کرد یا برای بررسی، برای صادرکننده پست می کرد. امروزه، پرداخت های کوپن روی اوراق قرضه امریکا اغلب مستقیما به حساب بانکی یا کارگزاری سرمایه‌گذار واریز می شود. آنها معمولا هر شش ماه، بسته به زمان صدور اوراق قرضه، ساخته می شوند. اوراق قرضه ای که برای اولین بار در 15 دسامبر فروخته شد، در 15 ژوئن و 15 دسامبر هر سال تا زمان سررسید، بهره پرداخت می کند.

نحوه پرداخت سود اوراق قرضه

صادرکنندگان، از سررسید اوراق قرضه و نرخ های بهره حاکم بر بازارف برای تعیین نرخ بهره رقابتی که نرخ کوپن نامیده می شود، استفاده می کنند که به عنوان درصد سالانه ارزش اسمی بیان می شود. اوراق قرضه 1000 دلاری با کوپن شش ماهه 5%، هر سال 50 دلار سود در دو قسط 25 دلاری تا سررسید پرداخت می کند.

اوراق قرضه می توانند دارای نرخ بهره ثابت یا شناور باشند. نرخ های ثابت در طول عمر اوراق قرضه یکسان می ماند. هنگام خرید اوراق قرضه با کوپن 5% ثابت، هر سال 5% از ارزش اسمی را به عنوان سود دریافت می کنید.

نرخ بهره شناور یا متغیر را می توان به صورت دوره ای بازآفرینی کرد که به عنوان درصدی از نرخ معیار قیمت گذاری می شود؛ برای مثال، نرخ بهره پیشنهادی بین بانکی لندن، یا لایبور (Libor)، به اضافه 1%. اسپرد تغییر نمی کند، بنابراین این اوراق همیشه 1 واحد درصد (1 percentage point) بیشتر از لایبور پرداخت می کند، صرف نظر از اینکه این لایبور چیست.

اوراق  قرضه بدون کوپن، تا سررسید هیچ بهره ای پرداخت نمی کنند. درعوض، سرمایه گذاران اوراق قرضه بدون کوپن را با تخفیف برابر می خرند و پس از سررسید اوراق، ارزش اسمی کامل را دریافت می کنند. ممکن است 10000 دلار برای اوراق قرضه ای بپردازید که در 20 سال 20000 دلار سود می دهد. تفاوت بین قیمت خرید و ارزش اسمی، سود شماست. سرمایه‌گذاران هنوز هم هر سال بر مبلغ سرشکن سودی که در سررسید دریافت می شود، مالیات می پردازند.

چگونه نرخ بهره بر قیمت اوراق قرضه تاثیر می گذارد

اوراق قرضه، پس از صدور می توانند بین سرمایه گذاران در بازار ثانویه معامله شوند. اوراق قرضه قبلا صادر شده اغلب با افزایش یا کاهش بهای ارزش اسمی خود، معامله می شوند. این زمانی اتفاق می افتد که نرخ بهره بازار نسبت به نرخ کوپن اوراق قرضه تغییر کند.

هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد، نرخ کوپن اوراق قرضه جدید نیز افزایش می یابد. این باعث می شود که نرخ های پایین تر اوراق قرضه قدیمی، جذابیت کمتری داشته باشند. در نتیجه، قیمتی که سرمایه گذاران مایل به پرداخت در قبال اوراق قرضه قدیمی هستند کاهش می یابد. هنگامی که نرخ بهره کاهش می یابد، قیمت اوراق قرضه قدیمی که کوپن های بالاتری ارائه می دهند، افزایش می یابد. اوراق قرضه ای که با قیمتی کمتر از ارزش اسمی آن معامله می شود، اوراق قرضه تخفیفی (discount bond) نامیده می شود. اوراق قرضه ای که بالاتر از حد معامله می شوند، اوراق قرضه با جایزه (premium bond) نامیده می شوند.

قیمت اوراق قرضه اغلب به عنوان درصدی از ارزش اسمی اوراق قرضه بیان می شود. به عنوان مثال، اوراق قرضه تخفیفی که در 90 امتیاز قیمت گذاری شده است، با 90% اسمی یا 900 دلار برای اوراق 1000 دلاری معامله می شود. اوراق قرضه با جایزه به قیمت 102، به قیمت 1020 دلار معامله شد.

قیمت ها را نیز می توان به صورت کسری مانند 90/4 بیان کرد تا نشان دهنده 90.25٪ از قیمت باشد. اوراق قرضه شرکتی با افزایش یک هشتم و اوراق قرضه دولتی با افزایش 1/32 عرضه می شود.

چرا اوراق قرضه بخریم؟

کوین مالونی، استاد امور مالی در دانشگاه برایانت، می گوید: به طور کلی سه دلیل وجود دارد که سرمایه گذاران اوراق قرضه می خرند. برخی از سرمایه گذاران از اوراق قرضه برای ایجاد یک جریان ثابت درآمد استفاده می کنند. از آنجایی که پرداخت های کوپن اوراق تضمین شده است، سرمایه گذاران می دانند چه زمانی و چقدر دریافت خواهند کرد. این امر همچنین اوراق قرضه را برای تامین مالی تعهدات آتی خاص، مانند بازنشستگی یا دانشگاه مفید می کند. بازپرداخت اصل اوراق قرضه می تواند با هزینه ها یا خریدهای عمده همزمان باشد.

یا می توانید از اوراق قرضه برای کاهش ریسک کلی موجودی خود استفاده کنید. اوراق قرضه معمولا همبستگی کمی با سهام دارند، به این معنی که ارزش آنها اغلب با کاهش سهام افزایش می یابد و بالعکس. برایس فگلی، مدیر سرمایه گذاری صندوق با درآمد بالای Sextant در Saturna Capital در بلینگهام، واشنگتن می گوید: به همین دلیل، اوراق قرضه با کیفیت بالا، مانند اوراق مشارکت با درجه بالا و به ویژه اوراق قرضه دولتی امریکا، می تواند برای تنوع بخشیدن به ریسک های مالکیت سهام بسیار مفید باشد. افزودن اوراق قرضه به موجودی می تواند به طور قابل توجهی نوسانات و کاهش ارزش را کاهش دهد.

اوراق قرضه همچنین می تواند از موجودی در برابر رکود اقتصادی محافظت کند. وقتی اقتصاد کساد می شود، کاهش تورم قدرت خرید پرداخت های آتی اوراق قرضه را افزایش می دهد. به همین ترتیب، از آنجایی که یک اقتصاد کساد بازده سهام را کاهش می دهد، سرمایه گذاران اغلب در چنین مواقعی به سمت اوراق قرضه می روند و قیمت ها را بالا می برند.

زمان های نادری مانند فروش اواسط ماه مارس وجود دارد که با سقوط سهام ممکن است اوراق قرضه سقوط کند. این معمولا زمان های هراس در بازار است، که در طی آن، سرمایه گذاران، برای جمع آوری پول نقد، دارایی هایی را می فروشند که هنوز ارزش خود را حفظ کرده اند، برای مثال اوراق قرضه. بار دیگری که این اتفاق افتاد، در زمان سقوط بازار سهام ناشی از بحران مالی جهانی در سال 2008بود.

نحوه رتبه بندی اوراق قرضه

هنگامی که یک اوراق قرضه صادر می شود، کمیسیون بورس و اوراق بهادار امریکا از صادرکنندگان می خواهد که یک امیدنامه یا توافق نامه ارائه دهند. امیدنامه یک سند جامع است که صادرکننده و شرایط ارائه اوراق قرضه را توصیف می کند و به گونه ای طراحی شده است که تمام اطلاعات لازم را در اختیار سرمایه گذاران قرار دهد تا تعیین کنند آیا یک اوراق قرضه برای آنها مناسب است یا خیر.

به هر صدور اوراق قرضه، یک شماره شناسایی منحصر به فرد به نام CUSIP اختصاص می یابد. هنگام تحقیق در مورد اوراق قرضه، می توانید با شماره CUSIP یک اوراق قرضه خاص، آن را جستجو کنید. بسیاری از ابزارهای غربالگری (screener) اوراق قرضه همچنین به شما امکان می دهند اوراق قرضه را بر اساس ویژگی های دیگر، مانند زمان سررسید آنها، جستجو کنید.

اوراق قرضه کوتاه مدت در عرض سه سال، اوراق میان مدت در 4 تا 10 سال و اوراق قرضه بلند مدت در بیش از 10 سال سررسید می شوند. اوراق قرضه بلندمدت پرریسک تر تلقی می شوند، زیرا احتمال بیشتری وجود دارد که رویدادهای نامطلوب، مانند افزایش نرخ بهره، به ارزش اوراق در طول عمر آن، لطمه بزند. برای جبران این امر، اوراق قرضه بلندمدت معمولا نرخ کوپن بالاتری را ارائه می دهند.

موسسات رتبه بندی اعتباری مانند Moody's، Poor's & Standard و Fitch Ratings، اوراق قرضه را بر اساس ریسک کلی آنها رتبه بندی می کنند. این موسسات، بر اساس معیارهایی مانند سوابق صادرکننده در بازپرداخت بدهی، سطح جریان نقدی نسبت به تعهداتش، و وضعیت اقتصادی آتی چشم انداز کسب و کار و صنعت آن، اعتبار صادرکنندگان یا احتمال بازپرداخت کامل و به موقع بدهی صادرکنندگان را ارزیابی می کنند. این موسسات، بر اساس ارزیابی خود، به نسخه های اوراق قرضه، یک رتبه بندی اعتباری، مانند درجه، اختصاص می دهند.

موسسات Standard & Poor's  و Fitch ، اوراق قرضه بلندمدت را در مقیاس AAA تا D با تعدیل کننده های + و - برای دسته های بین AA و CCC رتبه بندی می کنند. Moody's از عناوین Aaa، Aa، A، Baa، Ba، B، Caa، Ca و C استفاده می کند که با 1، 2 یا 3 تعدیل شده اند؛ که در آن عدد 1 نشان می دهد که اوراق قرضه در منتهی الیه بالاتر دسته خود قرار می‌گیرد.

برای اوراق قرضه کوتاه مدت، Standard & Poor's  از مقیاس A-1، A-2، A-3، B، C و D استفاده می کند. Fitch از F1+، F1، F2، F3، B، C و D استفاده می کند و Moody's از P-1، P-2، P-3 و NP استفاده می کند.

بر اساس رتبه بندی، اوراق قرضه به عنوان با درجه سرمایه گذاری (investment-grade) یا بدون درجه سرمایه گذاری  non-investment-grade)) تعیین می شوند. اوراق قرضه رتبه سرمایه گذاری، اوراق با کیفیت بالاتری هستند که دارای رتبه BBB یا Baa و بالاتر هستند. اوراق قرضه غیرسرمایه گذاری، سرمایه‌گذاری های با کیفیت پایین تر و پرریسک تر در نظر گرفته می شوند. گاهی اوقات از آنها به عنوان اوراق قرضه سوداگرانه (speculative bonds) یا ناخواسته (junk bonds) یاد می شود. برای جبران ریسک بیشتر، نرخ های کوپن بالاتری ارائه می دهند، به همین دلیل به آنها اوراق با بازده بالا نیز می‌گویند.

انواع اوراق قرضه

بازار اوراق قرضه امریکا بزرگترین بازار اوراق بهادار در جهان است. این اوراق، از سه نوع اوراق قرضه اصلی تشکیل شده است: اوراق قرضه شرکتی، خزانه داری و اوراق قرضه شهرداری.

اوراق قرضه شرکتی توسط شرکت های خصوصی و دولتی صادر می شود. آنها معمولا به ارزش 1000 دلار با نرخ کوپن و سررسید متفاوت فروخته می شوند. اوراق قرضه شرکتی یکی از بزرگترین بخش های بازار اوراق قرضه امریکا را تشکیل می‌دهند که پس از اوراق قرضه دولتی امریکا، در رتبه دوم قرار دارد.

اوراق قرضه صادر شده توسط دولت امریکا، اوراق قرضه خزانه داری امریکا نامیده می شود. آنها توسط اعتماد و اعتبار کامل دولت امریکا حمایت می شوند. از آنجایی که بسیار بعید است که دولت امریکا در پرداخت بدهی خود قصور کند، وزارت خزانه داری از امن ترین سرمایه گذاری های موجود در نظر گرفته می شود.

فگلی می گوید: «در طول رکود بزرگ اقتصادی، اوراق قرضه دولتی امریکا از جمله تنها سرمایه گذاری هایی بودند که ارزش خود را حفظ کردند، زیرا دولت یکی از تنها موسساتی بود که می توان به آن برای پرداخت در یک محیط اقتصادی خصمانه اعتماد کرد.

چندین نوع خزانه داری وجود دارد:

• اسناد خزانه تا 52 هفته سررسید می شود. از آنجایی که آنها بسیار کوتاه مدت هستند، این اوراق قرضه بدون کوپن هستند که با تخفیف نسبت به قیمت فروخته می شوند.

• اوراق خزانه داری، دارای سررسید دو، سه، پنج، هفت و ده ساله است. آنها هر شش ماه یک بار سود پرداخت می کنند.

• اوراق خزانه داری معمولا در 30 سال سررسید می شود و بهره آن، هر شش ماه یکبار پرداخت می شود.

• اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری، اوراق قرضه ای هستند که اصل مبلغ را برای تورم تعدیل می کنند. بهره، بر اساس اصل مبلغ تعدیل شده، هر شش ماه یکبار پرداخت می شود. در سررسید، سرمایه گذاران، بین اصل مبلغ تعدیل شده یا اصلی، آنکه بیشتر است را دریافت می کنند.

• اسکناس های نرخ شناور بر اساس نرخ سود اسناد خزانه 13 هفته ای، نرخ بهره متغیری را پرداخت می کنند. اسکناس ها سه ماهه بهره پرداخت می کنند و در دو سال، سررسید می شوند.

• اوراق قرضه پس انداز، وسایل پس انداز کم خطر با سررسید تا 30 سال است که تمام سود را در سررسید پرداخت می کند.

اوراق خزانه داری را می توان با افزایش 100 دلاری خریداری کرد، به جز اوراق قرضه پس انداز، که با افزایش 25 دلاری به بالا فروخته می شود.

اوراق قرضه پس انداز چگونه کار می کنند؟

اگر تا به حال پوستر جنگ جهانی دوم «خرید اوراق قرضه جنگی» را دیده اید، اوراق قرضه مورد نظر اوراق قرضه پس انداز هستند. دولت امریکا، اوراق قرضه پس‌انداز را در سال 1941 برای کمک به پرداخت هزینه های جنگ ایجاد کرد و امروز نیز به صدور آنها ادامه می دهد و به سرمایه‌گذاران، ابزاری کم ریسک و با مزیت مالیاتی برای پس انداز ارائه می دهد.

اوراق قرضه پس انداز غیرقابل فروش هستند، به این معنی که بین سرمایه‌گذاران در بازارهای ثانویه معامله نمی شوند. آنها تا زمانی که مرگ یا مدت اوراق قرضه پیوند آنها را از بین ببرد، متعلق به مالک هستند.

آنها از طریق بانک ها و اتحادیه های اعتباری یا مستقیما از خزانه داری امریکا در TreasuryDirect.gov خریداری می شوند، جایی که اگر گیرنده حساب TreasuryDirect داشته باشد، می توان آنها را به شخص دیگری بخشید. برخی از شرکت ها همچنین به شما اجازه می دهند از طریق طرح کسر حقوق و دستمزد، اوراق قرضه پس انداز بخرید. برای کسب اطلاعات در مورد تنظیم کسر حقوق و دستمزد، به publicdebt.treas.gov مراجعه کنید.

اوراق قرضه پس انداز، از روز اول ماه صدور، شروع به سود می کنند. آنها اوراق قرضه بدون کوپن هستند، بنابراین سرمایه گذاران پرداخت های بهره منظم را دریافت نمی کنند، بلکه مبلغ اصلی به اضافه سود خود را در سررسید دریافت می کنند. این بهره به صورت شش ماهه در طول عمر اوراق قرضه به عنوان بهره تعلقی ترکیب می شود و هر شش ماه یکبار، به اصل سرمایه اضافه می شود و سود آتی از این اصل مبلغ بالاتر محاسبه می شود.

بهره اوراق قرضه پس انداز مشمول مالیات بر درآمد فدرال است، مگر در موارد خاصی که پول برای هزینه های آموزش عالی استفاده می شود. بهره، از مالیات های ایالتی و محلی معاف است، به استثنای مالیات بر دارایی و ارث.

مقایسه اوراق قرضه سری EE با سری I

دو نوع اوراق قرضه پس انداز برای خرید وجود دارد: اوراق قرضه سری EE و سری I.

تضمین شده است که در 20 سال اول، ارزش اوراق قرضه پس انداز سری EE دو برابر خواهد شد. اگر این ارزش، بر اساس نرخ بهره اعمال شده دو برابر نشود، خزانه داری یک بار در بیستمین سالگرد اوراق قرضه تعدیل انجام می دهد تا این تفاوت را جبران کند.

اوراق قرضه صادر شده قبل از می 2005 نرخ متغیری را پرداخت می کرد که هر شش ماه یکبار تغییر می کرد. این رقم، 90% از میانگین شش ماهه بازدهی اوراق قرضه پنج ساله خزانه داری تعیین شد. اوراق قرضه صادر شده پس از می 2005 نرخ بهره ثابتی را پرداخت می کنند. نرخ بهره اوراق قرضه جدید در تاریخ 1 می و 1 نوامبر هر سال اعلام می شود، بنابراین سرمایه گذاران نرخ بهره اوراق قرضه خود را در زمان خرید، حداقل برای 20 سال اول، می دانند.

دولت فدرال این حق را برای خود محفوظ می دارد که نرخ یا روشی را که اوراق EE سود کسب می کنند در 10 سال آخر عمر 30 ساله خود تغییر دهد. اگر تغییری ایجاد شود، باید تا سال بیستم اوراق قرضه انجام شود.

اوراق قرضه EE کاغذی قبل از می 2005 منتشر شد. آنها به نصف ارزش اسمی خود خریداری شدند. به عنوان مثال، سرمایه گذاران 50 دلار برای اوراق EE کاغذی 100 دلاری پرداخت کردند. امروزه اوراق EE فقط به صورت الکترونیکی و به ارزش اسمی منتشر می شود.

اوراق قرضه سری I را می توان به صورت کاغذی با بازپرداخت مالیات IRS یا به صورت الکترونیکی در TreasuryDirect.gov خریداری کرد. آنها با استفاده از نرخ بهره ای که بر اساس نرخ تورم شش ماهه، یک نرخ ثابت و یک نرخ متغیر را باهم ترکیب می کند، بر اساس تورم تعدیل می شوند. این نرخ از زمان صدور، هر شش ماه یکبار تعدیل می شود. به عنوان مثال، نرخ یک اوراق قرضه صادر شده در ژانویه، در ژانویه و ژوئیه هر سال بر اساس شاخص قیمت مصرف کننده برای همه مصرف کنندگان شهری، تعدیل می شود.

نحوه نقدینگی اوراق قرضه پس انداز

اوراق قرضه پس انداز را می توان پس از 12 ماه به ارزش فعلی خود بازخرید کرد، اما اوراق قرضه بازخرید شده در طول پنج سال اول، مشمول جریمه سه ماهه بهره است. اگر اوراق قرضه را بعد از 20 ماه بازخرید کنید، فقط سود 18 ماه اول را دریافت خواهید کرد.

دستورالعمل های بازخرید اوراق قرضه پس‌انداز الکترونیکی در TreasuryDirect.gov موجود است. شما می توانید اوراق قرضه الکترونیکی را به مبلغ 25 دلار یا بیشتر با افزایش 1 سنت بازخرید کنید. اگر فقط بخشی از اوراق قرضه خود را بازخرید کنید، باید حداقل 25 دلار در حساب TreasuryDirect خود باقی بگذارید. ارزش نقدی بازخرید، ظرف دو روز کاری به حساب بانکی شما واریز می شود.

اوراق قرضه کاغذی در اکثر بانک ها یا از طریق سایت اوراق بهادار خرده فروشی خزانه داری بازخرید می شود. برای بازخرید در بانک، باید اوراق قرضه و مدرک شناسایی خود را به همراه داشته باشید. با بانک بررسی کنید که کدام اشکال شناسایی را می پذیرد.

برای بازخرید از طریق سایت اوراق بهادار خرده فروشی خزانه‌داری، یک افسر تاییدکننده در بانک باید ابتدا امضای شما را در بخش درخواست پرداخت در پشت اوراق تایید کند. سپس می توانید اوراق قرضه را با شماره تامین اجتماعی و اطلاعات سپرده مستقیم خود، به سایت خزانه داری خرده فروشی، صندوق پستی 214، مینیاپولیس، مینه سوتا 55480 ارسال کنید.

اگر شما ذینفع اوراق قرضه هستید، باید یک کپی از گواهی فوت مالک اصلی را نیز ارائه دهید.

اوراق قرضه شهرداری دارای مزیت مالیاتی هستند

اوراق قرضه شهرداری که «munis» نامیده می شود توسط ایالت ها و سایر دولت های محلی برای تامین هزینه های روزانه و پروژه های عمومی مانند ساخت مدارس صادر می شود.

اگر در ایالت صادر کننده زندگی می کنید، بهره ای که در munis به دست می آید از مالیات بر درآمد فدرال و گاهی از مالیات ایالتی و محلی معاف است. اوراق قرضه معاف از هر دو مالیات را معاف از مالیات دوگانه می نامند. به دلیل مزایای مالیاتی، munis معمول کوپن های کمتری نسبت به اوراق مشمول مالیات پرداخت می کند.

توجه داشته باشید که برخی از munis ها عواقب مالیاتی دارند، مانند حداقل مالیات جایگزین، و سود سرمایه از مالیات فدرال معاف نیست. امیدنامه اوراق قرضه و بیشتر نمایه های اوراق قرضه، مالیات های قابل اعمال را شفاف سازی می کنند.

سه نوع munis وجود دارد:

• اوراق قرضه مبتنی بر تعهدات عمومی، با اعتماد و اعتبار کامل شهرداری صادرکننده پشتیبانی می شود. این بدان معناست که هیچ پروژه یا دارایی ای وجود ندارد که هزینه اوراق قرضه را پوشش دهد. در عوض، صادرکننده از مالیات برای بازپرداخت دارندگان اوراق استفاده می کند.

• اوراق قرضه مبتنی بر درآمدهای خاص، با درآمد حاصل از یک منبع خاص مانند جاده عوارض یا مجتمع آپارتمانی پشتیبانی می شود. اکثر اوراق قرضه درآمدی «بدون حق رجوع» هستند، به این معنی که دارندگان اوراق نمی توانند دارایی یا پروژه اساسی را در صورت کاهش جریان درآمد مطالبه کنند.

• اوراق قرضه انتقالی (conduit bonds) توسط شهرداری ها به نمایندگی از نهادهای خصوصی که معمولا غیرانتفاعی هستند منتشر می شود. وام گیرنده انتقالی به شهرداری هزینه پرداخت می کند و شهرداری نیز به نوبه خود، به دارندگان اوراق پول پرداخت می کند. اگر وام گیرنده در پرداخت بدهی خود کوتاهی کند، معمولا شهرداری ملزم به ورود و ادامه پرداخت به دارندگان اوراق نیست.

اطلاعات بیشتر در مورد اوراق قرضه شهرداری در وب سایت دسترسی الکترونیکی به بازار شهرداری هیئت مقررات اوراق بهادار شهرداری موجود است، منبعی رایگان که سرمایه گذاران می توانند در مورد اوراق قرضه و صادرکنندگان انفرادی یا کل بازار شهرداری تحقیق کنند.

ریسک های سرمایه گذاری در اوراق قرضه

در حالی که اوراق قرضه سرمایه گذاری امن تری در نظر گرفته می شوند، اما بدون ریسک نیستند. بزرگترین ریسک برای سرمایه گذاران اوراق قرضه این است که صادرکننده، پرداخت های به موقع انجام ندهد که به عنوان ریسک اعتباری شناخته می شود. هرچه رتبه اعتباری اوراق قرضه کمتر باشد، ریسک اعتباری آن بیشتر است.

ریسک عدم پرداخت اوراق قرضه می تواند در طول عمر آن تغییر کند. موسسات رتبه بندی اعتباری، به طور معمول اوراق قرضه را مجددا ارزیابی می کنند و ممکن است رتبه اصلی خود را با تغییر شرایط صادرکننده تعدیل کنند. این امر، ریسک کاهش رتبه یا ریسک اینکه رتبه اوراق قرضه شما توسط یک یا چند موسسه رتبه بندی کاهش پیدا کند را ایجاد می‌کند. کاهش رتبه به معنای قریب الوقوع بودن عدم پرداخت نیست، اما اغلب باعث می شود که قیمت اوراق قرضه، به دلیل واکنش خریداران بالقوه به ریسک بالاتر، کاهش یابد.

کریس باتیفارانو، مدیر سرمایه‌گذاری بانک ملی و امانی FineMark، می گوید: اگر یک شرکت نتواند به تعهدات خود برای پرداخت عمل کند (مثلا در مورد ورشکستگی) آن اوراق قرضه در حالت عدم پرداخت قرار می گیرد. در صورت عدم پرداخت، که در آن یک شرکت به دادگاه ورشکستگی مراجعه می کند، قاضی ورشکستگی تصمیم می‌گیرد که دارنده اوراق چقدر پول دریافت می‌کند و این مبلغ معمولا تنها بخشی از ارزش اسمی است.

ریسک کاهش قیمت اوراق قرضه به دلیل افزایش نرخ بهره، ریسک نرخ بهره نامیده می شود. اوراق قرضه با سررسید طولانی تر و نرخ کوپن پایین تر، نسبت به ریسک نرخ بهره حساس تر هستند، زیرا احتمال افزایش نرخ ها از کوپن در طول عمر اوراق بیشتر است.

حساسیت اوراق قرضه به ریسک نرخ بهره را می توان با مدت زمان آن اندازه گیری کرد که به عنوان میانگین وزنی ارزش فعلی جریان های نقدی اوراق قرضه از سود و بازپرداخت اصل مبلغ محاسبه می شود. هر چه مدت زمان بیشتر باشد، قیمت اوراق قرضه نسبت به تغییرات نرخ حساس تر است. به عنوان مثال، اگر نرخ بهره 1 واحد درصد افزایش یابد، قیمت اوراق قرضه با مدت زمان چهار، 4 واحد درصد کاهش می یابد، در حالی که اوراق با مدت زمان شش، 6 واحد کاهش می یابد. گاهی اوقات می بینید که مدت زمان، به سال اندازه گیری می شود. اوراق قرضه با مدت زمان پنج ساله در صورت افزایش یک واحدی نرخ بهره، حدود 5 واحد درصد کاهش قیمت خواهد داشت.

نوسانات قیمت فقط مربوط به دارندگان اوراق قرضه انفرادی است که قبل از سررسید می فروشند. تا زمانی که اوراق قرضه خود را تا سررسید نگه دارید و صادرکننده در پرداخت کوتاهی نکند، بدون در نظر گرفتن قیمت بازار اوراق، کل اصل و سود خود را پس خواهید گرفت.

اگر اوراق قرضه خود را زودتر بفروشید، در معرض ریسک نقدینگی قرار خواهید گرفت که ریسک این است که شما نمی توانید خریدار یا قیمت منصفانه ای برای اوراق قرضه خود پیدا کنید. این ریسک، برای اوراق قرضه ای که کمتر مورد معامله قرار می گیرند یا اوراقی که در بورس معامله نمی شوند، بالاتر است.

تورم، ریسک دیگری برای دارندگان اوراق قرضه است. مالونی می گوید: «تورم قدرت خرید پرداخت های ثابت روی اوراق قرضه را از بین می برد. به همین دلیل است که تهدید تورم بالاتر، نرخ بهره بازار را برای جبران افزایش می دهد.» ریسک تورم برای اوراق قرضه بلندمدت، بیشتر است.

اوراق قرضه قابل پیش پرداخت (عندالمطالبه)، در معرض ریسک استرداد هستند

اوراق قرضه عندالمطالبه، به صادرکننده این حق را می دهد که با بازپرداخت اصل اوراق قبل از سررسید، اوراق را زودتر بازخرید کند. این به عنوان «استرداد» اوراق قرضه شناخته می شود.

صادرکنندگان اغلب با کاهش نرخ بهره، اوراق قرضه را استرداد می کنند، زیرا می توانند اوراق جدید را با نرخ های پایین تر صادر کنند. این ممکن است دارندگان اوراق قرضه استرداد شده را مجبور به سرمایه گذاری مجدد با نرخ های پایین تر کند، ریسکی که به عنوان ریسک استرداد شناخته می شود.

اوراق قرضه عندالمطالبه با تاریخ استرداد از پیش تعیین شده صادر می شود. سرمایه گذاران در زمان خرید می دانند که چه زمانی می توان اوراق قرضه آنها را استرداد کرد و در صورت استرداد، صادرکننده چه قیمتی را پرداخت خواهد کرد. برخی از اوراق قرضه، دارای محافظت در برابر استرداد هستند، که صادرکننده را از استرداد اوراق قرضه برای یک دوره مشخص، اغلب 5 تا 10 سال، منع می کند. این به عنوان دوره حفاظت یا تعویق شناخته می شود. اوراق قرضه دارای حفاظت در برابر استرداد، به عنوان اوراق قرضه عندالمطالبه معوق شناخته می شوند.

نحوه کاهش ریسک هنگام سرمایه گذاری در اوراق قرضه

نردبان اوراق قرضه می تواند به کاهش ریسک اوراق قرضه کمک کند. نردبان اوراق قرضه مجموعه ای از اوراق است و هر پله نشان دهنده اوراق قرضه با سررسید متفاوت است. به عنوان مثال، یک نردبان اوراق قرضه سه ساله ممکن است اوراق قرضه ای داشته باشد که در یک، دو و سه سال سررسید می شود. در سال اول، سررسید اولین اوراق قرضه می رسد، در این مرحله سرمایه گذار عواید اوراق قرضه سررسید یک ساله را در یک اوراق قرضه سه ساله جدید سرمایه گذاری می کند. به این ترتیب، موجودی همیشه دارای اوراق با سررسید یک، دو و سه ساله است.

نردبان اوراق قرضه یک جریان ثابت درآمد برای سرمایه گذار ایجاد می کند. آنها همچنین به مدیریت عدم قطعیت نرخ های بهره آتی کمک می کنند، زیرا عواید به‌طور مداوم در اوراق جدید صادر شده با نرخ های بهره فعلی، مجددا سرمایه گذاری می شوند.

مالونی می‌گوید نردبان های اوراق قرضه یک استراتژی خوب خرید و نگه داری هستند. «فقط آن را به حال خود رها کنید و هر روز به آن نگاه نکنید.»

برای کاهش ریسک در اوراق قرضه، سرمایه گذاران باید به اعتبار اوراق قرضه نیز توجه کنند تا در مورد احتمال عدم پرداخت قضاوت کنند. اوراق قرضه با درجه سرمایه گذاری و اوراق قرضه برتر، احتمال عدم پرداخت کمتری دارند.

تنوع مهم است

همانند سرمایه گذاری در سهام، تنوع، دوست سرمایه گذاران اوراق قرضه است. ارین بیگلی، مدیر ارشد سرمایه گذاری تیم درآمد ثابت در AllianceBernstein می گوید: «بیشتر سرمایه گذاران اوراق قرضه، باید به دنبال تعادل بین اوراق قرضه ای که نسبت به نرخ حساس تر هستند، با (اوراق قرضه) دفاعی مانند اوراق قرضه دولتی، و اوراق قرضه ای که مانند شرکت های با بازده بالا، درآمد بیشتری را ارائه می دهند باشند. بازنگری منظم مبلغ سرمایه گذاری شده موجودی برای اطمینان از داشتن تعادل مناسب، ضروری است.»

ایجاد یک سبد متنوع از اوراق قرضه انفرادی، نیازمند ثروت و تخصص قابل توجهی است. راه آسان تر برای تنوع بخشیدن به سرمایه گذاران کوچکتر، صندوق های سرمایه گذاری مشترک اوراق قرضه یا صندوق های قابل معامله در بورس است. مانند صندوق های سهام، صندوق های اوراق قرضه (مانند صندوق های اوراق قرضه شهرداری یا با بازده بالا) اغلب در نوع خاصی از اوراق قرضه تخصص دارند یا ممکن است فقط اوراق قرضه با سررسید یا رتبه اعتباری خاص را در اختیار داشته باشند.

جاش باریکمن، مدیر ارشد سرمایه گذاری و رئیس شاخص سازی درآمد ثابت آمریکا در Vanguard در مالورن، پنسیلوانیا می‌گوید: «با نگهداری صدها (گاهی هزاران) اوراق قرضه در یک صندوق، تنوع بیشتری نسبت به خرید اوراق قرضه به دست می آورید.. این وجوه، اغلب دارای نقطه ورود پایین تری نسبت به اوراق قرضه انفرادی هستند، به طوری که برخی از صندوق های قابل معامله (ETF) اوراق قرضه با قیمتی کمتر از 20 دلار در هر سهم معامله می شوند.

آن ها مدیریت کارشناسی دارند. خرید اوراق قرضه انفرادی نیازمند تحقیق و درک معیارهای ارزش گذاری اوراق قرضه و اقتصادی است. با وجوه اوراق قرضه، مدیر صندوق از آن برای شما مراقبت می کند.

به معیار اساسی که صندوق استفاده می کند و خطای ردیابی آن، یا اینکه صندوق چقدر معیار خود را از نزدیک ردیابی می کند، توجه کنید. باریکمن می گوید: «صندوق اوراق قرضه توسط یک کامپیوتر اداره نمی شود. برای ردیابی دقیق و کارآمد یک معیار، به تجربه و تخصص نیاز است.» مهارت مدیر مهم است، حتی برای صندوق های شاخص.

آیا صندوق های اوراق قرضه برای شما بهتر است یا اوراق قرضه انفرادی؟

صندوق های اوراق قرضه بدون عیب نیستند و هزینه ممکن است یکی از این معایب باشد. باریکمن می گوید: «هزینه های مدیریت صندوق، یکی از مهم ترین عوامل در انتخاب صندوق است.» هر افزایش هزینه به بازده کلی شما کمک می کند، در حالی که نگهداری اوراق قرضه جداگانه پس از هر هزینه معاملاتی اولیه، رایگان است.

متوسط ​​نسبت هزینه اوراق قرضه حدود 0.6٪ است. صندوق های شاخص اوراق قرضه یکی از گزینه های کم هزینه برای سرمایه‌گذارانی هستند که می خواهند در معرض بازار گسترده قرار بگیرند. برای مثال، صندوق قابل معامله (ETF) کامل بازار اوراق قرضه ونگارد ((BND، دارای نسبت هزینه 0.04٪ است.

برخلاف اوراق قرضه انفرادی، هیچ تضمینی وجود ندارد که سرمایه گذاران صندوق ها، سرمایه خود را پس بگیرند. اگر نرخ بهره افزایش یابد، ارزش صندوق با ارزش اوراق قرضه موجود در موجودی صندوق کاهش می یابد. سرمایه گذارانی که نیاز به فروش دارند ممکن است مجبور شوند با کمتر از مبلغی که پرداخت کرده اند این کار را انجام دهند.

فگلی می‌گوید: «سرمایه‌گذارانی که برای مطابقت با بدهی های آتی به جریان های نقدی نیاز دارند، ممکن است به انعطاف پذیری اوراق قرضه انفرادی نیاز داشته باشند.» وقتی یک اوراق قرضه پنج ساله خریداری می کنید، می دانید که پنج سال دیگر اصل پول خود را دریافت خواهید کرد. این اغلب باعث می شود که اوراق قرضه برای برآورده کردن نیازهای درآمدی خاص، بهتر از صندوق های اوراق قرضه باشد.

چه نوع اوراق قرضه ای را باید بخرید؟

مالونی می‌گوید: «هرچه هدف سرمایه‌گذاری شما بیشتر به نیازهای جریان نقدی خاص مرتبط باشد، می خواهید موجودی اوراق قرضه تان امن تر باشد. اگر برای درآمد ثابت برای تامین هزینه های زندگی یا پرداخت بدهی های آتی خاص سرمایه گذاری می کنید، اوراق قرضه ایمن با حداقل ریسک اعتباری می خواهید،" مانند خزانه داری امریکا، munis و اوراق قرضه شرکتی با رتبه بالا.

بیگلی می‌گوید که اکثر سرمایه‌گذاران می توانند از یک استراتژی اوراق قرضه مداوم با استفاده از این اوراق قرضه «اصلی» بهره ببرند. سرمایه گذارانی که به دنبال درآمد بالقوه بیشتر و بازده کل هستند ممکن است اوراق با بازدهی بالا بخرند، اما پتانسیل بازده بالاتر آنها با نوسانات و ریسک بیشتری همراه است که در ماه مارس به نمایش گذاشته شد.

اگر مالیات نگران کننده است، اوراق قرضه muni صادر شده توسط ایالت شما می تواند گزینه خوبی باشد. بسته به وضعیت مالیاتی شما، بازده munis می تواند بالاتر از بازده پس از مالیات اوراق قرضه شرکتی باشد. هنگام مقایسه munis با شرکت ها، مطمئن شوید که به بازده معادل مالیات نگاه می کنید.

برای تعیین بازده معادل مالیات اوراق قرضه معاف از مالیات، بازده تا سررسید را بر 1 منهای نرخ مالیات خود تقسیم کنید. به عنوان مثال، اگر در گروه مالیاتی 22٪ قرار دارید و بازدهی 4٪ را در نظر می گیرید، بازده معادل مالیات (0.22-1)/4 یا 5.12٪ خواهد بود. اوراق قرضه شرکتی با سررسید مشابه باید بیش از 5.12% بازده داشته باشند تا برای شما ارزشمند شوند.

اگر muni معاف از مالیات مضاعف است، به این معنی که از مالیات فدرال و ایالتی شما معاف است، مطمئن شوید که نرخ مالیات ایالتی خود را به محاسبات اضافه می کنید. بنابراین اگر اوراق قرضه قبلی بدون مالیات مضاعف باشد و نرخ مالیات ایالتی شما 3٪ باشد، بازده معادل مالیات شما (0.28-1)/4، یا 5.55٪ می شود.

Morningstar.com و بسیاری از شرکت های کارگزاری برای کمک در محاسبات، ماشین‌حساب های بازده معادل مالیات آنلاین رایگان دارند.

مقایسه بازده اوراق قرضه

مقایسه اوراق قرضه با سررسیدها و نرخ های کوپن متفاوت می تواند دشوار باشد. برای انجام این کار، از بازده تا سررسید استفاده کنید که با در نظر گرفتن قیمت پرداختی و ارزش زمانی پول و با فرض سرمایه‌گذاری مجدد همه کوپن ها با نرخ ثابت، بازده سالانه ای را که دارنده اوراق دریافت می کند، در صورتی که اوراق تا سررسید نگهداری شود، محاسبه می‌کند. اوراق قرضه پنج ساله با بازدهی 3% تا سررسید، ارزش بیشتری نسبت به اوراق 10 ساله با بازدهی 2.5% تا سررسید دارد.

پایین ترین بازدهی ممکن در اوراق قرضه مانند بدترین حالت بازدهی تا سررسید است. این کمترین بازدهی است که یک سرمایه‌گذار می تواند دریافت کند، با این فرض که صادرکننده در پرداخت کوتاهی نمی‌کند. این بازدهی، فرض می کند که صادرکننده از هرگونه ذخایر نامطلوب، مانند بازخرید زودهنگام اوراق، برای محاسبه بازده تا سررسید استفاده می کند.

اوراق قرضه عندالمطالبه را می توان با استفاده از نرخ بازدهی سهل الوصول یا پایین ترین بازدهی ممکن باهم مقایسه کرد. این بازدهی سر موعد سررسید است، با فرض اینکه صادرکننده، اوراق قرضه را در تاریخ استرداد بعدی، استرداد کند.

زمان خرید اوراق قرضه

بسیاری از سرمایه گذاران اوراق قرضه کنجکاو هستند که آیا بهترین زمان برای خرید اوراق قرضه وجود دارد یا خیر. بسته به دلیل سرمایه گذاری، پاسخ هم بله است و هم خیر.

مالونی می‌گوید: «مطالعات تجربی نشان داده اند که بازده کل آتی از موجودی اوراق قرضه، زمانی که سرمایه‌گذاری در اوج های دوره ای نرخ های بهره یا نزدیک به آن انجام شود، بالاتر است.» اگر هدف شما افزایش بازده کل است و «در مورد میزان سرمایه گذاری یا زمانی که می توانید سرمایه گذاری کنید کمی انعطاف دارید، بهتر است زمانی که نرخ های بهره بالا و در اوج هستند، اوراق قرضه بخرید.»

اما برای سرمایه گذاران صندوق های اوراق قرضه بلندمدت، باریکمن می گوید: «افزایش نرخ های بهره در واقع می تواند به سود شما باشد.» سرمایه گذاران می توانند از سرمایه گذاری مجدد در توزیع های صندوق با بازدهی بالاتر در طول زمان سود ببرند. یک قانون نانوشته خوب این است که سرمایه‌گذاران با افق زمانی سرمایه‌گذاری طولانی تر از مدت زمان صندوق، از افزایش نرخ ها سود می برند.»

صرف نظر از این، او می گوید: «تلاش برای زمان بندی هر سرمایه‌گذاری یک تلاش دشوار است». حتی بهترین مدیران صندوق نیز برای پیش بینی اینکه در کجای چرخه نرخ بهره قرار داریم، تلاش می کنند.

اگر هدف شما از سرمایه گذاری در اوراق قرضه کاهش ریسک و نوسان موجودی است، بهتر است منتظر نمانید. حفظ توزیع صحیح اوراق قرضه برای نیازهای شما مهمتر از زمان بندی سرمایه گذاری شما است.

مبلغ سرمایه گذاری شده در اوراق قرضه باید چقدر باشد؟

تقریبا هر موجودی باید دارای اوراق قرضه باشد. بیگلی می گوید: «این توزیع، زمانی که سرمایه گذاران جوان تر هستند و در طول زمان، با افزایش سن و نیاز به درآمد بیشتر و نوسانات کمتر در ترکیب دارایی هایشان رشد می کنند، احتمالا کمتر خواهد بود.» یک فرد 30 ساله ممکن است تنها 20٪ از موجودی را در اوراق قرضه سرمایه گذاری کند، در حالی که یک بازنشسته ممکن است 80٪ بخواهد.

برای اندازه گیری سطح معقولی از مبلغ سرمایه گذاری شده اوراق قرضه، کارشناسان پیشنهاد می کنند که به وجوه دارای تاریخ معین نگاه کنید. این صندوق های سرمایه گذاری مشترک هستند که توزیع خود را طوری تنظیم می‌کنند که با نزدیک شدن به موعد معین، محافظه‌کارانه تر شوند. به عنوان مثال، یک صندوق با تاریخ هدف 2025 تخصیص اوراق قرضه بالاتری نسبت به صندوق 2045 خواهد داشت.

مالونی می گوید: «این واقعیت که مدیران حرفه ای که این ساختارها را راه اندازی می کنند این کار را انجام می دهند، به این معنی است که همان اصول برای سرمایه گذاران فردی در موجودی آنها اعمال می شود.» برای تعیین اینکه مدیران صندوق فکر می کنند چقدر از موجودی افراد هم سن و سال شما باید در اوراق قرضه سرمایه گذاری شود، به وجوهی نگاه کنید که تاریخ معینی دارند که با زمانی که فکر می کنید به پول نیاز دارید مطابقت دارد. این می تواند تاریخی باشد که قصد بازنشستگی دارید یا موعد معین مالی دیگری.

به خاطر داشته باشید که وجوه دارای تاریخ معین، متناسب با سرمایه گذاران عادی طراحی شده اند. موقعیت شما و اینکه چه تعریفی برای ریسک دارید، ممکن است تخصیص متفاوتی را تضمین کند.

جفری میلز، مدیر ارشد سرمایه گذاری در BMT Wealth می گوید: ریسک اغلب مترادف با نوسانات در نظر گرفته می شود، اما می تواند ریسک از دست دادن بازده هدف بلند مدت، کاهش قدرت خرید یا از دست دادن دائمی سرمایه باشد. اگر اینها نگرانی اصلی شما هستند، نگه داشتن سهام بیشتر، که تقریبا همیشه اوراق قرضه را در دوره های 25 ساله شکست می دهند، ممکن است منطقی تر باشد.

نحوه خرید اوراق قرضه

صندوق های اوراق قرضه، دقیقا مانند صندوق های سرمایه‌گذاری مشترک و صندوق های قابل معامله (ETF) معامله می کنند و می توانند در اکثر شرکت های کارگزاری خریداری شوند. کارمزد معاملات، بسته به صندوق و کارگزار متفاوت است. اوراق قرضه انفرادی را می توان مستقیما از صادرکنندگان آنها خریداری کرد، اما بسیاری از سرمایه گذاران خرد، اغلب از مشاوران مالی برای خرید این اوراق استفاده می کنند زیرا صادرکنندگان اغلب اوراق قرضه را در اندازه هایی به ارزش میلیون ها دلار می فروشند.

اوراق قرضه خزانه داری جدید و منتشر شده قبلی در TreasuryDirect.gov فروخته می شود. حراج اوراق جدید در هفته اول فوریه، می، آگوست و نوامبر برگزار می شود. شما همچنین می توانید خزانه داری را از طریق یک کارگزار یا بانک خریداری کنید اما به احتمال زیاد کمیسیون پرداخت خواهید کرد.

اوراق قرضه شرکتی جدید از طریق فروشندگان اوراق قرضه در یک عرضه اولیه اوراق قرضه خریداری می شود. برخی از شرکت های کارگزاری با پرداخت هزینه ای این فرآیند را برای مشتریان تسهیل می کنند. هنگام خرید اوراق قرضه شرکتی جدید، فروشنده اوراق قرضه یا شرکت کارگزاری ممکن است به جای کارمزد معامله، اسپرد دریافت کند. این اسپرد تفاوت بین قیمتی است که فروشنده یا کارگزار پرداخت می کند با قیمتی که از سرمایه گذاران می گیرد و می تواند از 1% تا 5% ارزش اوراق قرضه متغیر باشد.

کارگزاران و معامله گران، ملزم به افشای اسپرد اوراق قرضه فروخته شده از موجودی خود نیستند. با این حال، اگر یک کارگزار، اوراق قرضه جدید یا قدیمی را برای شما در بازار آزاد خریداری کند، کمیسیون هایی که کارگزار دریافت می کند باید افشا شود.

اوراق قرضه صادر شده قبلی را می توان از طریق برخی کارگزاران خریداری کرد، مانند سهام. به طور معمول، کارمزد معاملاتی برای هر اوراق قرضه وجود دارد که بسته به کارگزار متفاوت است.

زمان فروش اوراق قرضه

اوراق قرضه (به ویژه اوراق قرضه انفرادی) می تواند یک سرمایه گذاری خرید و نگهداری عالی باشد. مالونی می گوید: «اگر هرگز مجبور نباشید اوراق قرضه را برای افزایش نقدینگی بفروشید، بهره های منظمی دریافت خواهید کرد و آنچه برای قیمت ها در بازار ثانویه با افزایش و کاهش نرخ ها اتفاق می افتد، برای شما مهم نیست.»

اما مواقعی وجود دارد که لازم است اوراق قرضه را قبل از سررسید آن بفروشید. به عنوان مثال، اگر فکر می کنید اوراق قرضه شما در معرض خطر کسری است، ممکن است بخواهید قبل از ضرر بفروشید.

فگلی می گوید: «برخی سرمایه گذاران، از جمله مدیران صندوق های اوراق قرضه، استراتژی هایی را دنبال می کنند که به طور منظم، شامل فروش اوراق قرضه قبل از سررسید آنها می شود.» یک استراتژی ارزش نسبی شامل خرید یک اوراق قرضه شرکتی کم ارزش شده و سپس فروش آن در صورت افزایش ارزش است. اگر فکر می‌کنید که نرخ بهره بلندمدت سریع تر از نرخ های کوتاه‌مدت افزایش می یابد، «ممکن است اوراق قرضه طولانی مدت بفروشید و از درآمد حاصل از آن، برای خرید اوراق قرضه کوتاه مدت استفاده کنید».