ضعف دلار در سه ماهه سوم
کاهش اخیر ارزش دلار به دلیل گزارش اشتغال بخش غیر کشاورزی برای ماه آگوست، یادآور خوبی برای ریسک کنونی این ارز به شمار می رود. اوایل ماه قبل در حالی که گمانه زنی ها درباره آغاز کاهش خرید اوراق قرضه فدرال رزرو (طرح تیپرینگ یا Tapering) افزایش یافته بود، و نیز با توجه به افزایش شدید آمار اشتغال در ماه جولای، ارزش دلار به شدت بالا رفت. اما واکنش آرام فدرال رزرو باعث کاهش قیمت دلار شد. پس از آن، نظرات مخالف با افزایش نرخ بهره جروم پاول در نشست جکسون هول به کاهش شاخص دلار افزود. انتظار می رفت که رئیس فدرال رزرو نشانه واضحی در مورد تیپرینگ بدهد و زمان بندی عادی سازی سیاست های پولی را مشخص کند. اما بار دیگر خریداران از اظهارات و امتناع پاول نسبت به اعلام آغاز این طرح ناامید شدند. در عوض، او بر عدم قطعیت موجود در بازار و ریسک ریزش دلار بر اساس پیش بینی فدرال رزرو تمرکز کرد. ارزش دلار باز هم کاهش یافت زیرا آمار اشتغال بخش غیر کشاورزی در ماه آگوست بسیار پایین تر از پیش بینی ها بود. بر اساس این آمار، حدود 230 هزار شغل به مشاغل اضافه شد، در حالی که پیش بینی بازار 750 هزار شغل بود.
با وجود کاهش نرخ ارز، فعالان بازار همچنان امیدوار هستند که فدرال رزرو در سال جاری زمان آغاز تیپرینگ را اعلام کند. در واقع، علیرغم ضعف آمار اقتصادی اخیر، تعداد زیادی از اعضای فدرال رزرو همچنان موافق آغاز این طرح در سال جاری هستند و نگرانند که تعلل در اعلام زمان آغاز طرح تیپرینگ افزایش ریسک مربوط به تورم را در پی خواهد داشت.
فرصت خرید
با در نظر گرفتن این موضوع، پولبک فعلی دلار را می توان بیشتر به عنوان فرصت خرید بلندمدت در نظر گرفت. فدرال رزرو حمایت خود را از تیپرینگ در اسرع وقت اعلام کرده است. در واقع، علیرغم عدم وجود نشانه های واضح از سخنان پاول در نشست جکسون هول، او همچنان معتقد بود که امسال «احتمالاً» تیپرینگ آغاز خواهد شد؛ پیامی که بعدا بسیاری از اعضای فدرال رزرو آن را تکرار کردند. علاوه بر این، رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، گفت که «احتمال کاهش خرید اوراق قرضه در سال جاری وجود دارد» و افزود که اگر قرار است تیپرینگ رخ دهد، بهتر است «در اسرع وقت» این کار را انجام داد.
ریسک صعود دلار
با توجه به این پیام، مبنی بر اینکه فدرال رزرو طرفدار تیپرینگ می باشد و منتظر زمان مناسب برای انجام این کار است، به نظر می رسد که ریسک های دلار مربوط به صعود آن خواهد بود. با در نظر گرفتن این موضوع، می توانیم انتظار داشته باشیم که در پاسخ به هر رویداد اقتصادی مهمی، قیمت دلار نوسان صعودی زیادی خواهد داشت. شاخص هایی مانند تورم، تولید ناخالص داخلی، شاخص های نیروی کار و غیره بهترین بستر را برای حرکت صعودی دلار در ماه های آینده فراهم می کنند. در واقع، اگر داده ها اقتصادی در یکی دو ماه آینده حاکی از رشد قابل توجهی باشند، انتظار داشته باشید که انتظارات فدرال رزرو در مورد تیپرینگ در ماه نوامبر به طور چشمگیری افزایش خواهد یافت.
از سوی دیگر، در حالی که هرگونه ضعف بیشتر در داده های اقتصادی می تواند در کوتاه مدت بر دلار تأثیر بگذارد، اما احتمالاً تنها وخامت شدید شرایط اقتصادی منجر به ضعف چشمگیر دلار خواهد شد. بنابراین، در حالی که وارد سه ماهه چهارم می شویم و موضوع تیپرینگ بیشتر مورد توجه قرار می گیرد، از اینجا به بعد هرگونه ریزش در دلار، به احتمال زیاد فرصت های خرید بهتری را برای سرمایه گذاران بلندمدت این ارز فراهم خواهد کرد.
ریسک ناشی از همه گیری ویروس کرونا باقی می ماند
البته، باید گفت که مسیر همه گیری ویروس کرونا همچنان عاملی حیاتی به شمار می رود و به همین دلیل، نیاز به نظارت دارد. در حال حاضر، اگرچه موارد ابتلا به سویه دلتا در آمریکا در حال افزایش است، و نرخ واکسیناسیون نیز بالا و رو به رشد می باشد؛ اما احتمال اعمال قرنطینه و محدودیت های جدید نسبتاً کم باقی می ماند و بنابراین، بعید به نظر می رسد که چرخه اقتصاد به اندازه موج های قبلی آسیب ببیند. بدیهی است که هرگونه تغییر در این امر نیازمند ارزیابی مجدد این دیدگاه است. با این حال، در آینده نزدیک، تمرکز سرمایه گذاران بر داده های اقتصادی آمریکا و سخنان مقامات فدرال رزرو خواهد بود؛ در حال حاضر، بازار برای ارزیابی مناسب احتمال آغاز طرح تیپرینگ در نوامبر یا دسامبر دست و پنجه نرم می کند.
تحلیل تکنیکال
سه روند صعودی شاخص دلار قبل از روند نزولی اخیر شاهد واگرایی نزولی زیادی در اندیکاتورهای مومنتوم بودند؛ مانند حرکت های اصلاحی. اما این روند نزولی هنگام رسیدن به سطح 92.07 حمایت پیدا کرد و از آن زمان به بعد قیمت دوباره از سطح 92.51 بالاتر رفت. در حالی که این منطقه حمایتی همچنان ثابت است و علائم اندیکاتورها حاکی از روند صعودی است، تمرکز بر افزایش مستمر قیمت دلار خواهد بود. موانع کلیدی صعودی، رسیدن مجدد به کانال شکسته صعودی و همچنین مقاومت در سطوح 93.40 و 93.91 خواهد بود. از سوی دیگر، اگر قیمت پایین ترین سطح کنونی را بشکند، سطح 90.98 منطقه حمایتی بعدی خواهد بود.