نوسانات بازار در حال آزمایش اراده سرمایه گذاران است، اما علاقه مندان به رمز ارزها هنوز هم آینده ای برای این طبقه دارایی می بینند

بیت کوین، رمز ارز اصلی، همچنان یک بحران برای این بخش است. در نوامبر 2021، زمانی که ارزش کلی بازار رمز ارزها نزدیک به 3 تریلیون دلار بود، این رقم به سقف قیمت خود یعنی بیش از 68000 دلار (55600 پوند) رسید. با این حال، در ماه های پس از آن، بیشتر رمز ارزهای اصلی بیش از ۷۰% کاهش یافته اند و خود بیت کوین به زیر ۱۸۰۰۰ دلار رسیده است.

آیا این فقط یک سقوط دیگر در بازار بی ثبات رمز ارزها است یا آغازی برای پایان این طبقه دارایی جایگزین است؟

هنگامی که بیت کوین برای اولین بار در اوایل سال 2009 معرفی شد، نوع جدیدی از دارایی بود. در حالی که معاملات در ابتدا ناچیز بود، افزایش قیمت، ارزش آن را در اواخر سال 2017 به نزدیک به 20000 دلار رساند. این اتفاق زمانی افتاد که سرمایه گذاران خرده فروش بیشتری به سمت رمز ارزها به عنوان یک پوشش محافظ یا دارایی امن در مقابل سایر طبقات دارایی جذب شدند.

با رشد بازار، دامنه فرصت های سرمایه گذاری نیز افزایش یافت. قراردادهای آتی و options (قراردادهای مالی برای خرید یا فروش یک دارایی یا اوراق بهادار در قیمت یا تاریخ خاص) یک ابزار رایج هجینگ هستند که در بازارهای دیگر مانند نفت یا بازار سهام استفاده می شوند. در دسامبر 2017، اولین معاملات آتی بیت کوین در یک صرافی تحت نظارت، توسط بازار بورس options شیکاگو فهرست شد. بازار options بیت کوین در ژانویه 2020 در بورس کالای شیکاگو دنبال شد. این دوره از گسترش با راه اندازی اولین صندوق قابل معامله(ETF)  بیت کوین در اکتبر 2021 به پایان رسید و دسترسی به بیت کوین را بدون نیاز به خرید آن از طریق صرافی رمز ارزها، برای سرمایه گذاران فراهم کرد.

افزایش پذیرش رمز ارزها

در همان زمان، بخش مالی سنتی، رمز ارزها را به عنوان یک طبقه دارایی قانونی پذیرفت. یک مطالعه در سال 2021 روی موسسات سرمایه گذاری نشان داد که انتظار می رود از هر 10 نفر، 7 نفر در آینده دارایی های دیجیتال بخرند یا روی آن سرمایه گذاری کنند. با این حال، این ترکیب کمال و پذیرش، همبستگی بین بازار سهام و رمز ارزها را افزایش داد و منجر به نزول دارایی های امن آنها شد.

بیت کوین در روزهای اولیه خود، نسبتا از بازارهای مالی سنتی جدا شده بود. اما از آنجایی که این بخش به «یک دارایی دیگر» تبدیل شد، تحت تاثیر همان عوامل اقتصاد کلان که بر بازارهای سنتی تاثیر می گذارد، قرار گرفت. تصمیم فدرال رزرو امریکا برای افزایش 0.75 درصدی نرخ بهره در ماه ژوئن به منظور مبارزه با تورم رو به رشد، جنگ در اوکراین و افزایش متعاقب در قیمت نفت، همگی در ماه های اخیر به عنوان فشاری بر رمز ارزها عمل کرده اند. اقدامات برای تنظیم این بخش نیز موثر بوده است.

اما این تنها عوامل اقتصاد کلان نیستند که باعث روند نزولی رمز ارزها شده اند. در ماه مه و ژوئن سال جاری، ارزش استیبل کوین به شدت کاهش یافت، صرافی اصلی رمز ارزهای بایننس به دلیل «تراکنش های معلق»، برداشت بیت کوین را متوقف کرد و پلتفرم وام دهی Celsius Network به دلیل شرایط «بسیار شدید» بازار، برداشت و نقل و انتقالات را متوقف کرد.

در میان این اختلال، کاربران پلتفرم بلاک چین عمومی Solana گزارش کرده اند که به طور موقت، کنترل یک حساب به اصطلاح «نهنگ» (بزرگترین پلتفرم با حدود 20 میلیون دلار) رای داده اند تا از تسویه موقعیت های صاحب حساب و کاهش بیشتر قیمت ها جلوگیری شود. .

مجموع این عوامل باعث شده است که اعتماد سرمایه گذاران از این بخش سلب شود. شاخص ترس و طمع رمز ارزها تقریبا به کف خود یعنی 9/100 رسیده است که نشان دهنده «ترس شدید» است. زمانی که بیت کوین به سقف خود در نوامبر 2021 رسید، این شاخص 75/100 بود.

یک تخته الکترونیکی، ارزهای دیجیتال را در طی یک جلسه معاملاتی در سئول، کره جنوبی، در تاریخ 13 مه 2022 نشان می دهد.

چشم انداز رمز ارزها

بنابراین آینده این طبقه دارایی جایگزین، چه خواهد بود؟ همانطور که فقط در اکوسیستم رمز ارزها می توان انتظار داشت، دامنه دیدگاه ها بسیار وسیع است. برخی این اصلاح بازار را زمان خوبی برای «پیشنهاد خرید در کف قیمت» می دانند. برخی دیگر معتقدند که این پایان بازی برای رمز ارزها است.

معامله کنندگان بیت کوین مصمم همیشه می توانند نشانه های مثبتی را در بازار پیدا کنند و بسیاری از معیارهای درون زنجیره ای (سیگنال های تجاری بر اساس داده های جمع آوری شده از تراکنش های بلاک چین عمومی) برای تعیین زمان های مناسب برای خرید استفاده می کنند. اخیرا، معیارهای رایج از جمله نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق یافته (MVRV: نسبتی که قیمت های فعلی را در مقایسه با میانگین سکه نشان می دهد) نشان می دهد که بیت کوین در آستانه شروع دوره پس انداز بر اساس تاریخ است. از سوی دیگر، این ممکن است نشانه ای از روند تایید باشد زیرا سرمایه گذاران به دنبال سیگنال هایی هستند که باورهای آنها را تایید می کند.

دیگران استدلال می کنند که این فقط یک نمونه دیگر از یک صف طولانی از ترکیدن حباب های ارزهای دیجیتال است؛ چرخه معمولی بازار رمز رازها. شباهت با سقوط حباب دات کام (حباب اینترنتی) در سال 2000 در بازار بسیار زیاد بوده است، اما علاقه مندان به رمز ارزها استدلال می کنند که فرض اصلی سهام دات کام درست بود؛ به این معنا که اینترنت واقعا آینده بشر بود. آنها بر این باورند که همین امر در مورد بیت کوین نیز صادق است و پیش بینی می کنند که این بخش بهبود یابد.

با این حال، اقتصاددانان قرن ها حباب ها را مطالعه کرده اند و شواهد نشان می دهد که بسیاری از دارایی ها هرگز پس از ترکیدن حباب بازار، اوج قیمت ناچیز خود را بهبود نمی بخشند. برخی از این اقتصاددانان، از جمله وزیر کار سابق امریکا، رابرت رایش، رمز ارزهای پایه را با کلاهبرداری یکی دانسته اند که اگر مقرراتی در این زمینه صورت نگیرد، راه همه این کلاهبرداری ها را طی می کند و در نهایت فرو می پاشد.

مطمئنا، دیدگاه رمز ارزها به عنوان یک دارایی غیرمتمرکز موجود در یک شبکه همتا به همتا و بدون هیچ مانعی برای ورود، با اقدامات اخیر مانند مسدود کردن برداشت ها توسط برخی پلتفرم‌ها در تضاد است. این حرکت ها برای علاقه مندان به ارزهای دیجیتال قابل قبول نخواهد بود. علاوه بر این، افزایش همبستگی ارزهای دیجیتال با سایر طبقات دارایی، ارزش آنها را به عنوان یک ابزار متنوع سازی کاهش می دهد، در حالی که علاقه رو به رشد به ارزهای دیجیتال بانک مرکزی، جذابیت رمز رازها را برای سرمایه گذاران اصلی آن کاهش می دهد.

رمز ارزها با چالش هایی در زمینه استفاده از انرژی، حریم خصوصی و امنیت نیز روبرو هستند. مشخص نیست که آیا می توان این مسائل را بدون از بین بردن عناصری که در وهله اول باعث محبوبیت ارزهای دیجیتال شده بود، حل کرد یا خیر. راه‌اندازی اخیر صندوق قابل معامله (ETF) بیت کوین در امریکا، که به سرمایه گذاران امکان می دهد از کاهش قیمت بیت کوین سود ببرند، به سرمایه گذاران این اجازه را می دهد تا پوزیشن های خود را هج کنند و بر خلاف بیت کوین معامله کنند.

سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال مانند سوار شدن بر یک ترن هوایی با صعودهای زیاد است که با افت ناگهانی همراه است. نوسانات شایع هستند، حباب ها و تصادفات امری عادی هستند، و نظرات متفاوتی در مورد مزایای زیست محیطی، اخلاقی و اجتماعی وجود دارد. اصلاح عمده در این بازار اراده حتی مشتاق ترین علاقه مندان به ارزهای دیجیتال را نیز آزمایش کرده است. خود را آماده کنید چون این داستان هنوز تمام نشده است.